市场低迷，山东海工以14.96亿元出售新造CJ46钻机为哪般？

2019年7月，北方油服（天津）海洋能源工程有限公司（“北方油服”）和中国能源公司潜能恒信能源技术股份有限公司（潜能恒信）达成合作协议，双方成立合资公司收购山东海工旗下NorthernOffshore的一座新造CJ46自升式钻井平台，平台估值14.96亿元人民币。

潜能恒信表示，公司拟与北方油服合作，共同出资成立合资公司青岛北方潜能海洋工程有限责任公司（“北方潜能”），注册资本15亿元人民币,其中潜能恒信出资1.5亿元人民币， 占注册资本的10%；北方油服出资13.5亿元人民币，占注册资本的90%。

北方潜能拟购买境外单船公司Northern Offshore EnergyEmerger Ltd. （以下简称“单船公司”）并提供营运资金，实现对单船公司持有的CJ46自升式 钻井平台（Energy Emerger）的控制与合作。

北京中同华资产评估公司用成本法对新造CJ46的估值为14.96亿元人民币

CJ46 平台（H1378）项目重置全价计算表

数据来源：北京中同华资产评估公司

 “Energy Emerger”号（H1378）是一座CJ46设计的自升式钻井平台，目前正在外高桥船厂闲置。北京中同华资产评估有限公司将该平台最新的估值评估为14.96亿人民币，约合2.2亿美元。评估采用重置成本法，评估价将该平台的2.04亿美元的建造成本加上资本化利息和3%的利润得出。

有行业人士认为，重置成本法的评估方式可能存在问题，从而使得最后的评估价格与国际市场的转售价格有较大的出入。

智慧石油与Northern Offshore的合作结构

制图：SinorigOffshore

注：北方油服，山东海洋，Northern Offshore等公司均为山东海工的关联公司（数据来源：公开数据）

潜能恒信除了和北方油服成立合资公司收购钻机，其子公司智慧石油还与其签署了油田钻井和区块权益转让的合作协议。

智慧石油与山东海洋能源公司签署战略合作协议，同等条件下智慧石油将优先使用山东海洋能源的钻井平台开展油气田勘探开发服务以及乙方将优先保障甲方使用海洋钻井平台，协议还包括其他海洋油气勘探开发方面的合作。

同时，智慧石油将其在渤海的渤海 05/31 合同区所享有的收益权的1.04%以5000万人民币的价格转让给山东海工旗下的NorthernOffshore。

山东海工与潜能恒信的交易动用了较多的公司，这些公司是：

●北方油服（天津）海洋能源工程有限公司

●Northern Offshore Ltd.

●Northern Offshore Energy Emerger Ltd.

●青岛北方潜能海洋工程有限责任公司

●山东海洋能源有限公司

其实早在2017年，山东海工和上海外高桥成立合资公司时，山东海工动用过更多的公司，这些公司是：

●山东海洋工程装备有限公司

●山东海洋钻井投资合伙企业（有限合伙）

●青岛海越海洋钻井管理有限公司

●山东汇海海洋钻井投资合伙企业（有限合伙）

●山东海洋工程国际有限公司

●青岛蓝色海洋工程企业（有限合伙）

●青岛洲海海洋钻井股权投资管理有限公司

●Northern Offshore Ltd.

NorthernOffshore 2019年7月的股权背景

数据来源：潜能恒信，2019年7月公告

NorthernOffshore是山东海工在2015年在挪威收购的一家钻井承包商，山东海工依靠母公司山东海洋集团和山东海运股份公司全资收购NorthernOffshore。

2017年，山东海工通过债转股的方式转让了Northern Offshore公司一定股权，截止2019年7月，山东海工控制的青岛汇海海洋钻井平台产业投资基金合伙企业对NorthernOffshore的控制权为73.21%。

山东海工不减值去库存的新思路

2016年以来，全球海洋钻井平台相继进入去库存状态，全球海工船厂的钻井平台有的折价转售，有的公司内部减值，有的平台被船厂没收首付款。

山东海工的去库存兼有债转股和不减值两个特点。债转股表现在其与钻井平台建造船厂成立合资公司，使得船厂将应收账款转让对钻井公司的投资，从而实现钻井公司和船厂的绑定，一起度过行业低迷期。

另一个特点是不减值，应收账款和转售价格均维持2013-2014年的订单状态，通过后续的钻井工作的租约收入慢慢平衡账目。

还有一个特点是善于利用机遇，山东海工积极抓住了国内大力勘探开发海洋油气的契机，与国内油气公司合作，用国内旺盛的海洋钻井需求解决平台去库存难题。

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