中国是全球最大的LNG增长市场。五年前，中国的LNG进口量才刚刚起步，随着政府出台空气质量改善政策，中国掀起了天然气热潮。自2015年以来，全球LNG新增需求的40％来自于中国。未来三年内，中国的LNG进口量将超过8200万吨/年，届时中国将取代日本成为全球最大的LNG进口国。

中国推动全球LNG需求上涨（左），疫情对中国的LNG需求影响预测（右）

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然而，新型冠状病毒（covid-19）这一未知因素的出现可能将打破能源市场的预期趋势。咨询公司伍德麦肯锡短期LNG分析总监Robert Sims以及其团队分析了疫情对全球LNG市场的影响。

新型冠状病毒将怎样影响中国今年的LNG进口量？

在此阶段，新型冠状病毒的影响尚无法量化。疫情将削减经济增长，并且已经导致工业和电力这两个天然气使用量最大的板块需求急剧下降。在复工后，需求将会反弹，但当前很难判断工厂何时才能恢复满负荷生产。

根据伍德麦肯锡的预期，假设需求能够在4月份以前迅速恢复到常态，那么今年天然气需求将比疫情爆发前的预测下降2％。如果需求反弹所需的时间更长，则降幅扩大到4％。其中LNG所受的影响将高于平均比例，因为中国国有石油企业将更倾向于国内供应，并维持当前已经最低的照付不议管道气进口量。

我们认为，与疫前预期相比，今年LNG的需求预期将下降300万到600万吨，占2020年全年预期进口总量的4％到10％。即使如此，中国的LNG进口量仍将有所增长。如果疫情平稳后需求迅速恢复，则全年进口预期为6400万吨，增长400万吨。而如果反弹缓慢，则增长量100万吨，至6100万吨。

对即期市场又有何影响？

此次疫情对2月及随后几个月的市场的打击最为严重。北半球今年的暖冬结束以及新投产项目已经为LNG市场带来了过剩供应，疫情的出现无异于雪上加霜。

新型冠状病毒疫情可能是压垮骆驼的最后一根稻草，目前已经出现市场崩溃的迹象。中国最大的LNG进口商中海油已经为其2月份交割的一些货物申明了不可抗力，有传言称其它买家也将效仿。亚洲LNG现货市场4月交割价格已跌至3美元/百万英热单位以下的新低。过剩LNG货物涌入欧洲，其现货价格也不断下跌。

气价的下降能否触发需求响应？

是的，但程度有限。去年，我们在欧洲的整个价值链中看到了这一点。电力领域的煤改气政策、公用事业公司降低管道天然气合同量转而购买更便宜的现货LNG、库存量达到历史新高。但是今天的库存量已经处于季节性高点，因此系统触发类似需求响应的灵活空间要小得多。

没有其它市场拥有足够的规模或多样性对大量的LNG供应迅速吸收。亚洲的其它市场，如日本和韩国，由于市场结构固化、现有LNG合约缺乏灵活性、气价监管等原因，发电领域煤改气带来的需求有限。

印度进口量可能会进一步上涨。印度虽然潜力巨大，但是事实令人失望，原因是进口接收站的管道基础设施有限。可能印度将抓住这波市场新低所带来的机会，或者为下一次机会做好准备，卖方也会加倍努力建设印度市场。

生产商是否将停止供应？

大多数LNG项目（无论是常规项目或是澳大利亚煤层气项目）都具有较低的边际成本，并将持续生产。需要关注的是美国生产商的下一步举措。现在，美国4月和5月装船的现货LNG货物FOB价格在2美元/百万英热单位以下，低于典型的FOB可变成本，包括美国国内天然气价格加上15％的采购和液化损失成本。

这表明一些美国货运合同将成为价外货物，承购人可以行使取消合同的权力。这可能在某种程度上对全球LNG市场有所帮助，但会将天然气推回美国，并给已经陷入困境的亨利中心基准价格带来更大的下行压力。

虽然存在亏损，但美国液化项目有可能持续生产和销售经营。原因之一是对冲，其次是声誉受损的风险。LNG市场是长期市场，并且竞争日益激烈，而美国是新晋LNG出口国。承购方可能将选择从长期角度采取措施。

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