配备脱硫塔的船舶给上市船东带来“超额收益”

摘要：上市船东的盈利将根据他们船队构成的不同而显出广泛差异。安装脱硫塔的环保型船舶预计将获得更大的租金溢价

据纽约投资银行Jefferies对24家在美国上市的航运公司进行的一份调查报告显示，船队配备脱硫塔的船东们，在未来两年最有可能获得“巨额收益”。

在7月20日发布的第一份海运业报告中，分析师Omar Nokta表示，在市场波动和标准普尔500指数下跌17%的情况下，航运类股票在2022年平均上涨了31%。

报告称：“在过去的12至18个月里，随着全球船队在许多新兴贸易航线上运送货物时面临挑战，显然船只的多功能性比船只的尺寸更重要。”

Jefferies的数据显示，上涨的油价也凸显出现代化船只和效率较低的老船之间的收入差距。该公司评选的8只最佳股票中，有6个公司的船队都主要投资了脱硫塔。

报告称:“那些拥有现代化船队的公司将在未来获得更高、更大的收益，而且随着行业准备迎接更严格的监管，它们也领先了一步。”

这6只受欢迎的股票包括Scorpio Tankers（天蝎油轮公司）, DHT Holdings, Eagle Bulk, Genco Shipping以及Star Bulk。

小型船舶的表现也优于大型船舶，功能较单一的好望角型散货船和超大型原油运输船的收益远低于尺寸小于其一半的船舶。

Jefferies的数据显示，环保型船舶（采用了优化了性能和速度的发动机）的运费溢价从超大型油轮的14000美元/天到中程油轮的5500美元/天不等。

该报告称，好角型“环保船”（2011年以后建造的船只）现在的溢价为每天9000美元，而2021年为3000美元。

报告称：“（过去）投资者们几乎看不到不同公司船队间的区别，但这种情况正在改变，我们预计盈利能力之间日益扩大的差异将变得更加明显。”

“那些更注重现代化、环保设计船舶的公司现在可能会有估值溢价，不仅是因为它们表现出的‘绿色’品质，还因为它们现在获得了明显的强劲表现。”

“我们预计这将体现在未来的公司的财务状况中，并预期收益结果会因船队构成的不同而显出广泛的差异，这一变化是前所未见的。”

Jefferies表示，目前约36%的集装箱船、42%的原油船、37%的成品船和32%的干散货船采用了环保设计。

数据显示，在一些船燃加注港，含0.5%硫的极低硫燃料油与廉价的高硫燃料油（通常用于装有脱硫塔的船只）之间的价差高达每吨500美元。

受Jefferies评级的船东有数家已经收回了每艘船每台脱硫塔200万至300万美元的初始投资，如果船舶也采用环保设计，则进一步增加了盈利潜力。

更高的油价意味着，安装了脱硫塔的船只之间的日收入差距最高可至1.8万美元，这验证了Jefferies的观点，即公司盈利能力之间的差距正在扩大。

该报告推测，若从2024年起航运被纳入欧盟的排放交易计划，这可能会导致船东将他们的环保船舶置于该地区航线上，以减少碳信用额的购买。

为了吸引租船人在该地区中转，可能还需要支付溢价。

Jefferies预测，商船队的总体利用率在2022年将达到82%，到2023年和2024年分别上升到83%和85%，这将超过疫情爆发前五年的水平。

油轮和散货船的新造船订单处于数十年来的低点，Jefferies对这两类船的整体前景持乐观态度，尤其是“不再主要依赖中国业务”的干散货船。

俄乌战争导致煤炭和石油贸易格局的转变，对这两个板块都是积极因素，特别是“灵活的”巴拿马型和超灵便型散货船（Supramax）。

报告称：“由于未来几年投产的新造船有限，加上监管收紧可能导致航速放缓，供需平衡正在向有利于油轮市场的方向转变。”

除4家以外，Jefferies对其追踪的24家公司的评级皆为 “买入”，意为这些股票在未来12个月内有望提供15%或以上的总回报率。

Euronav， Flex LNG,，Frontline和Nordic American等四家公司被评为“持有”，报告将其定义为在一年内提供“+ 15%或- 10%”的总回报率。