兼并改变全球钻井商格局

国际钻井巨头Ensco去年收购钻井承包商AtwoodOceanics之后，本周和另一家钻井巨头Rowan全股票换股合并，合并后的公司拥有28个浮式钻井平台和54个自升式钻井平台，成为全球规模最大的钻井承包商。

这是既2018年BorrDrilling收购Paragon Offshore，Transocean收购Ocean Rig之外的第三宗大型钻井承包商的合并案例。 

油价暴跌以来的行业大型并购

Ensco收购AtwoodOceanics

2017 年5 月30 日，ENSCO宣布以8.39 亿美元并购美国海上钻井承包商AtwoodOceanics，成为全球钻井平台船队规模最大的钻井承包商。 

Transocean收购SongaOffshore

2017年8月15日，Transocean收购挪威竞争对手SongaOffshore，收购单价47.5挪威克朗每股，较前五日交易收盘均价溢价37%，整体收购规模在34亿美元左右。

Transocean收购OceanRig

2018年9月，海上钻井承包商Transocean表示将通过现金及股票交易以27亿美元价格收购同行企业Ocean Rig。收购完成后，Transocean将拥有该公司大约79%的股份而Ocean Rig将拥有剩余的21%股份。

Borr Drilling收购新加坡平台

2017年10月，Borr Drilling和胜科海事达成一笔13亿美元的交易，收购胜科海事旗下PPL船厂的9座自升式钻井平台。 

2017年3月20日，Transocean的5条在建FELS B Class BigFoot以2.16亿美元的单价被挪威Borr Drilling公司收购，而Transocean当初的签约单价为2.19亿美元。

2018年5月，新加坡海工巨头吉宝岸外与海事和挪威钻井承包商BorrDrilling签署的关于5座钻井平台销售的主协议已经生效，双方已经签署关于钻井平台买卖的销售和采购协议，合同总值约为7.45亿美元。此次交易的价格不包括原船东对平台已经支付的首付款。

Borr Drilling收购ParagonOffshore

2018年2月，Borr Drilling收购ParagonOffshore，包括自升式钻井平台和半潜式钻井平台。

如此多的收购案，是否意味着行业已经复苏？

2011-2018全球自升式钻井平台利用率（利用率百分比）

数据来源：Rigzone，BassoeOffshore，SinorigOffshore和其他

如此多的收购案不变意味着行业已经复苏。行业并购是低迷期的正常现象，复苏是个模糊的概念，根据目前的行情，承包商既有船队的平台利率很高，不过日费率没有明显恢复，最近几个400尺自升式钻井平台的租约日费为7.5万美元左右。 

行业到底如何复苏，根本因素是油价，自升式，浮式的市场滞后期不同，不同区域钻井市场的滞后期也不同。总体来看，承包商最困难的日子已经过去，但是未来低日费的行情会在不同细分区域市场不同程度的演绎，对于我国闲置最多的自升式钻井平台来说，该市场的低日费行情可能持续最久，所以，想要在油价上涨和稳定的市场中消化闲置钻井平台，低日费出租无可避免。

Ensco Rowan高规格平台2018年10月租约情况

数据来源：Ensco

从2018年10月Ensco和Rowan的高规格自升式和钻井船租约情况来看，很明显，自升式板块的情况明显好于超深水钻井船，这和油价逐渐复苏导致成本较低的浅水勘探开发活动密集有关，不过超深水钻井一定是未来的方向，作为王牌承包商，必须具备技术门槛较高的超深水钻井能力。

全球海洋钻井承包商的最新格局

数据来源：Bassoe Offshore

Ensco和Rowan合并后，全球钻井承包商前10强分别是Ensco-Rowan，SeaDrill相关，Transocean，中海油服，Shelf Drilling，Borr Drilling，Noble，Maersk Drilling，ADNOC Drilling，Aban Offshore和Diamond Offshore。 

Ensco在规模上问鼎之后，下一步可能是在高日费市场和Transocean竞争，目前Transocean通过最近2宗收购案已经在北海市场和深水市场两个高日费市场形成一定垄断，承包商想要获得最高利润，这两个市场是必争之地。

行业整合会加速老旧平台退出市场，Ensco和Rowan合并后，Ensco原有4座老旧自升式将退役，RowanCalifornia和Gorilla IV两座老旧平台也将退役。

同样的，整合后的公司将提升船队质量，降低管理成本，从而对没有整合，没有降本增效的同行形成竞争压力。

Ensco和Transocean逐渐壮大，拥有的话语权越来越重，未整合的同行相比船队规模变小，竞争力减弱。

另外，随着几个巨头的诞生，巨头会提高钻井的效率，安全等标准，提高准入门槛，进一步提高其竞争力。

合并后的全球主要承包商船队规模变化

数据来源：Ensco，Rowan

Transocean收购了Songa Offshore和Atwood Oceanics之后，船队质量高，数量最多，奠定了其全球浮式平台老大的位置，且短时间内不会改变。合并后的Ensco以28座浮式平台紧随其后，然后是SeaDrill，其余承包商浮式平台数量较少。

自升式平台方面，54座平台的数量多余ShelfDrilling和COSL，还有Borr Drilling，其余承包商的平台数量较少。平台质量上，Ensco自己定义了超恶劣，恶劣，一般水域和其他四个等级，合并后的超恶劣和恶劣环境平台数量达到16座，船队质量良好。

由此可见，合并后的公司在平台数量，质量，客户，全球市场都占优势。

Ensco+Rowan全球钻井平台分布图

数据来源：Ensco和Rowan

Ensco和Rowan都是国际化钻井承包商，区域市场各有侧重。Ensco作为英国老牌承包商，在欧洲，墨西哥湾和东南亚有着强大的存在，而Rowan的自升式主要在中东市场和欧洲市场，Rowan最近新造的钻井船多数时间部署在墨西哥湾。

对于欧洲市场和中东市场，Ensco和Rowan的合并避免了正面竞争，加强了存在感和垄断力，油公司在钻井招标时少了一个重要的报价方。

Ensco在亚太市场，非洲和巴西市场规模没有增加，总体来说，两家承包商强强联合。

本次合并对中国钻井承包商的影响

Ensco和Rowan两大巨头的合并本身会给其他中小承包商形成竞争压力，当然也包括中国承包商。影响中国承包商的主要在亚太，中东和西非的浅水钻井市场，不过影响并不大，因为Ensco和Rowan本身就占据这些市场的高端服务。 

深水钻井市场方面更是几乎没有影响，中国承包商目前的钻井服务能力在于浅水，中国最大的钻井承包商中海油服的战略目标是技术和服务的一体化，并且着重提高技术服务能力，深水装备的扩张和深水超深水钻井能力暂时不是我国承包商的重点。 

而且，我国国际合作的一带一路政策主要联合非欧美发展中国家，浅水钻井和浅水钻井和服务的一体化能配合我国的一带一路战略。虽然中国已经有几座深水超深水钻井平台，不过目前还难以和西方主流承包商形成有效竞争。

来源：SinorigOffshore

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