涨！BDI创五年新高，各方看好下半年干散市场

BDI上涨原因

关于本论市场的上涨，目前市场的共识是，传统旺季，叠加巴西铁矿石发货增加及矿价上涨是本轮BDI上涨的直接动力。

每年下半年为干散货市场旺季，这比较容易理解。另一方面BCI对BDI的上涨起到了较大的推动作用，中信期货沥青燃油研究员杨家明认为，近期BDI上涨的主要驱动是波罗的海海岬型指数（BCI）上涨，该类型船只规模在8万吨-17.5万吨，一般用于运输煤炭、铁矿石，近期海岬型船只运费上涨是驱动该指数上涨的主要原因。巴西矿难、澳洲飓风后，两国铁矿石发货逐渐恢复正常，需求端逐渐恢复，这些年船运行业经历低谷之后也有复苏的迹象。

供给端，近年来船舶拆解数量中干散货船只占比最大，而干散货船只新订单数量维持在低位，IMO限硫新规势必导致船舶燃料成本上升，加剧拆解数量进一步增加，运力收缩将是不争的事实。2019年上半年，散货船新船订单量同比下降了73%，全球新船订单量在今年第二季度跌至历史低点，未来运力下降趋势明显。根据造船厂前期的好望角订单数量，2019年投运的船舶增量约为2.7%，而全年的干散货运增量预期约为3.3%，这意味着好望角运船供给关系紧张。并且船东正阶段性调整运力布局，减少大西洋的运力投放，将更多的船舶转向太平洋，在巴西铁矿石需求逐步恢复的情况下，大西洋运力出现阶段性供不应求，船舶租赁运价持续走高，导致BDI短期内加速上行。

此外，有业内人士向信德海事网表示，有市场参与者认为本轮BDI这波上涨是由于大家对明年油价无法预测，很多货物赶在2020年前提前出货。

另外，由于近期台风，脱硫塔和压载水安装造成部分运力短期退出市场，造成短时运力紧张也是推高市场的一个因素。

关于台风对本轮市场上涨的影响，上海航运交易所指数分析员莫云萍也在近期介绍到，8月9日，超强台风“利奇马”登陆中国华东部分地区，滞留部分运力，对市场影响较大，国际干散货运输市场运力供给阶段性紧张，各船型运价普遍上涨。其中，海岬型船和巴拿马型船涨幅较大；超灵便型船涨幅略小，远东干散货指数单边上行。

莫云萍也向航运交易公报介绍到，继8月初中美贸易战升级后，市场对南美市场预期持续升温。南美粮食出货较多，超强台风“利奇马”致可用运力紧张，货多船少推动南美粮食航线运价稳步上涨。

港口积压也占据了一部分运力，据克拉克森在最近的一份市场报告中就表示，许多市场消息来源都报告说，中国煤炭进口被推迟或受到限制。有报道称，南方一些港口的动力煤清关延迟了至多60天，而北方一些港口的焦煤进口也受到了影响。航运交易公报也介绍到，禁止异地报关也导致了部分中国南方港口压港。据官方统计，中国的煤炭进口1月至7月同比增长7%，但中国方面表示，2019年的进口不能超过2018年的水平。

多方看好未来市场

海通交运团队此前发布的报告表示，下半年干散货运输市场将受到传统旺季、脱硫令去供给、铁矿石补库存三因素影响，但每个阶段核心逻辑不一，若三者形成共振，旺季行情或能维持3-6个月，看好下半年。

海通证券方面还表示，我国基建政策持续发力，将带动固定资产投资对铁矿石进口需求。在诸多政策推动下，更多资金正在加速涌入并有望拉动重大基建项目投资增速进一步上升。发改委等部门也酝酿推出相关新政，聚焦基础设施融资模式创新，完善投资项目资本金制度，吸引更多民间资本参与重点领域项目建设。在更多资金的支持作用下，下半年基建投资增速有望出现较快上行态势。三重利好形成共振，航运业迎来周期向上拐点，BDI复苏才刚刚开始。

莫云萍表示，从短期的视角来看，未来一年干散货运输市场总体看好，排除突发事件的影响，干散货运价或将维持当前的高度。

招商轮船在近期发布的年中报中也表现出了乐观的预期。该公司在财报中表示，铁矿石需求基数仍然庞大，巴西矿山陆续复产，下半年有望加快出货以弥补上半年的缺口；印度、东南亚等新兴经济体煤炭需求不断增加，新增铝矾土矿山的投产给市场带来有益补充。据CLAKRSONS预测，2019年干散货海运量需求有望增长1.4%，其中铁矿石海运量下降1.8%，煤炭增长0.6%，粮食增长1.3%。供给方面：2019年运力增长仍将保持低位徘徊，干散货船队总载重吨增长2.6%，其中好望角型船增长1.94%，巴拿马型船增长3.4%，大灵便型船增长2.2%。政策方面：压载水公约及硫排放新规或将加速老旧运力退出，VLOC等大船安装脱硫塔将显著降低部分运力有效营运天。 

招商轮船表示，国际干散货市场预计未来继续缓慢复苏，其中2019年下半年在货运量回升和市场信心恢复的情况下，预计下半年旺季表现值得期待。

市场的担心

中美贸易战，这个绕不过的话题，虽然多方对干散货航运市场充满了乐观的预期。但航运业内仍然对中美贸易摩擦所可能带来的不确定表达了担忧。

部分资料来源：中国证券报、航运交易公报、克拉克森报告

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