集运公司评级纷纷被上调！

评级机构穆迪（Moody's）已将全球最大的集装箱运输公司马士基（Maersk）的评级展望从negative上调为positive。

同时，穆迪肯定了该公司的Baa3长期债券发行人级别。穆迪的评级标准可参见上一篇文章：《标普上调CMA CGM和Hapag-Lloyd评级》。

马士基首席分析师Daniel Harlid表示：“疫情期间，全球集运业中的主要集运公司，比如马士基，的投资级别在2020年大多都上半年保持上升的态势。”

在未来12到18个月内，由于该公司业绩良好、信用度逐渐上升，其投资级别可能会进一步上调。

总体而言，马士基今年上半年优秀的财务报表来自于其收益和成本两方面的优化。在收益方面，穆迪表示，第三季度的货运量超出了预期，然而某些航线的运力供给不足，从而使运价比年初高了很多。

图1：马士基2020年中期损益表

资料来源：https://investor.maersk.com/events/event-details/interim-report-2nd-quarter-2020-0

续图1：马士基2020年中期损益表

资料来源：https://investor.maersk.com/events/event-details/interim-report-2nd-quarter-2020-0

在成本方面，燃油价格低廉。因此集装箱船承运人在这段时间内的息税折旧摊销前利润EBITDA与2019年上半年相比，增长率达到了两位数。

穆迪预计，在下半年，集运业的运营业绩将会更好。

此次评级的上调，马士基自身的努力也有一份功劳。该公司目前正致力于成为一家综合性的运输和物流公司，也在打算调整其资本结构。在此期间，该公司已偿还了大量债务，同时提升了剩余业务的盈利能力，近几年能够保持持续产生正自由现金流。

图2：马士基2020年中期损益表

资料来源：https://investor.maersk.com/events/event-details/interim-report-2nd-quarter-2020-0

续图2：马士基2020年中期损益表

资料来源：https://investor.maersk.com/events/event-details/interim-report-2nd-quarter-2020-0

图3：马士基2020年现金流量表

资料来源：https://investor.maersk.com/events/event-details/interim-report-2nd-quarter-2020-0

不仅仅是马士基，CMA CGM和赫伯罗特（Hapag-Lloyd）也被信用评级机构上调了级别。具体内容可详见上一篇文章：《标普上调CMA CGM和Hapag-Lloyd评级》

展望未来，集运公司可能会面临更多更新的挑战，迫在眉睫的是各国封锁给运输系统带来的阻碍，包括海员换班，港口拥堵，空箱调配难等问题，同时中美之间日益紧张的贸易关系也是中美航线板块运价的重大影响因素。从未来几年来看，航运公司的重点任务是对运力的管理，虽然今年的考验成功证明航运公司们运力管理的强大能力，但是COVID-19流行期间，全球经济会发生什么样的变化，贸易流是否会发生改变，谁都不能准确地预测。

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